2026 yılına hızlı başlangıç yapan gümüş fiyatlarında dikkat çeken hareketler yaşanıyor. Küresel piyasalarda gümüşün ons fiyatı 14 Ekim işlemlerinde 58,50 dolar sınırına kadar geriledi ve yaklaşık son 10 haftanın dip seviyelerine yaklaştı. Ocak ayında 121 dolar ile rekor seviyeyi test eden gümüş fiyatında, zirveden düşüşün boyutu ise yüzde 50 gibi yüksek seviyede gerçekleşiyor.
ABD tahvil faizlerinin yüksek seyri, güçlü dolar, FED'in faiz politikasına ilişkin belirsizlikler ve sanayi talebine yönelik soru işaretleri, gümüşteki düşüşte öne çıkan başlıklar oldu.
YÜKSEK FAİZ BASKISI
Küresel tahvil piyasalarında getirilerin yüksek seviyelerini koruması, diğer kıymetli metallerde olduğu gibi gümüşte de satış baskısının önemli sebeplerinden biri olarak öne çıkıyor. ABD'nin 10 yıllık tahvil faizi 13 Ekim'de yüzde 5,22 civarından kapanırken; küresel yatırımcıların sabit getirili varlıklara yönelme eğilimi güç kazandı. ABD tahvil fonlarına sadece ekim ayının başından itibaren yaklaşık 14 milyar dolarlık giriş gerçekleştiği ifade ediliyor.
DOLAR, PETROL, FED…
Faiz getirisi sunmayan gümüşün, tahvil getirilerinin yükseldiği dönemlerde maliyet baskısıyla karşılaştığına dikkat çeken analistler “Üstelik faizlerin uzun süre yüksek kalabileceği beklentisi doların da güçlü seyrini destekleyerek, ABD para birimi ile fiyatlanan metalleri pahalı hale getiriyor. Petrol fiyatlarının yüksekliği üzerinden beslenen enflasyon endişeleri de FED'in faiz indirimlerine ilişkin beklentileri zayıflatıyor” değerlendirmesinde bulunuyor.
YAPAY ZEKÂ ENDİŞESİ
Bu arada gümüşün önemli bir ham madde olması da farklı fiyatlama dinamiklerini beraberinde getiriyor. Son dönemde teknoloji hisselerinde yaşanan dalgalanmalar ve yapay zekâ yatırımlarının geri dönüşüne yönelik endişeler, gümüşün sanayi talebi beklentilerini kırılgan hale getiriyor.
Analistler “Yapay zekâ yatırımlarında muhtemel bir yavaşlama, veri merkezleri ve elektronik altyapısına ilişkin büyüme beklentilerini zayıflatabilir. Bu durum gümüşün gelecekteki sanayi talebine yönelik iyimserliği sınırlayabilir. Ancak teknoloji hisselerine gelen satışları, gümüş tüketiminin şimdiden düştüğünün kanıtı olarak değerlendirmek doğru olmaz. Buradaki etki, öncelikle beklentiler üzerinden ortaya çıkıyor” görüşünü aktarıyor.
ARZ AÇIĞI BEKLENTİSİ
Öte yandan Silver Institute tarafından nisanda yayımlanan 2026 raporunda, gümüş piyasasının üst üste altıncı yılda da arz açığı vermesinin beklendiği belirtilmişti. Rapora göre, 2021-2026 dönemindeki birikimli açığın 762,1 milyon ons seviyesine ulaşması öngörülüyor.
Bununla birlikte arz açığının, fiyatların sürekli yükseleceği anlamına gelmediği de vurgulanıyor. Özellikle güneş panellerinde kullanılan gümüş miktarının azaltılması ve alternatif malzemelere yönelimin, fotovoltaik sektöründeki tüketimi baskıladığı ifade ediliyor. Mücevher talebindeki düşüş beklentisi de gümüşte tüketimi sınırlıyor. Bunlara karşılık otomotiv ve elektronik sektörlerinin gümüş tüketimini desteklemesi bekleniyor.
